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抑制當前的資産泡沫,重點應放在抑制房地産泡沫,而要抑制房地産泡沫就得通過信貸及稅收杠杆方式。如果房地産資産泡沫得不到抑制,不僅中國經濟增長難以持續,也會給中國金融市場帶來很大的風險隱患。抑制了房地産泡沫,它將成爲中國經濟持續穩定增長的新起點。液壓剪板機、液壓折彎機爲薄片加工、沖壓、模壓、壓紋等強迫金屬進入模具的活動部分。

擠泡沫要找到重點

盡管山清水秀當前中國金融市場不少方面仍不成熟、問題也不少,但是“抑制資産泡沫”更應該是房地産泡沫而不是股市或其他資産。

MG游戏平台进入可以看到,2014年以來,爲了穩增長,央行采取了一系列降准降息等貨幣寬松的政策,並向市場注入大量的流動性,但是信用的擴張並沒有讓資金流入實體經濟,而是在金融體系內空轉,並湧入房地産等市場,從而引發了一線城市及部分二線城市房地産市場價格瘋狂上漲,房地産泡沫迅速吹大。如果這股資産泡沫得不到抑制,不僅中國經濟增長難以持續,也會給中國金融市場帶來很大風險隱患。

房地産泡沫吹大與信貸擴張有關

應該看到,造成目前中國房地産市場空前繁榮的景況,並非市場經常傳說的居民手中錢太多而沒有投資渠道,更深層次的原因是利用銀行金融杠杆炒作。

因爲,在降准降息的作用下,2015年中國居民購買住房按揭貸款利率降到曆史最低水平,使得中國居民的按揭貸款從2015年以來出現了爆炸式增長,從2011年的月均693億元飚升到2016年上半年的月均3993億元,增長5倍多。今年上半年居民的住房按揭貸款占GDP比重及中國居民按揭貸款月支付比重,都達到上個世紀90年代日本房地産泡沫破滅時的水平。液壓剪板機、液壓折彎機是沖床的進一步發展,它解決了沖床需要獨立送料系統的問題,所以體積較小。

中國人民銀行貨幣政策報告顯示,截至今年6月底,個人住房貸款余額達到16.55萬億元,按年增長30.9%。其中,上半年增加2.36萬億元,比去年同期多增達1.25萬億元,6月末增速達32.2%,月度增量一直在創曆史新高。也就是說,今年上半年通過個人住房按揭貸款,有三分之一的銀行信貸資金流入房地産市場。顯然,銀行信貸快速增長是今年上半年房價飙升的主要推手。比如,今年上半年銀行貸款增加到7.53萬億元、社會融資規模增量到9.75萬億元,居民貸款增加2.95萬億元(並占上半年整個銀行貸款的比重近40%)。這都是中國前所未有的事情。也就是說,當前中國房地産市場的繁榮完全是過度使用金融杠杆的結果。這種結果不僅把房價推到了天上(如一線城市),也把不少城市的地價推到了天上,讓房地産泡沫吹得更大。更爲重要的是,大量的流動性在金融市場空轉而不流入實體,使得民營企業投資突然全面迅速下降。如果這種局面得不到扭轉,不僅中國房地産市場及金融市場面臨巨大的風險,也會讓中國經濟增長下行的壓力越來越大。

同时,盡管央行的货币政策报告把通过个人住房按揭贷款流入房地产的资金算作流入了实体经济(过去金融统计数据没有这个概念),但实际上,在国家统计局的统计框架中,住房购买不是消费而是投资。如果住房的购买是消费,那么房价的上涨也必然会反映到居民消费价格指数上。十几年来中国房价如此飙升,中国居民消费价格指数岂不疯狂上涨?如果居民消费价格指数疯狂上涨,中国央行的基准利率能够这样一降再降吗?既然购买住房是投资,那么过度扩张的银行信贷涌向房地产市场当然是在推高资产价格,吹大资产泡沫。这也是当前无法有效遏制房地产泡沫的关键所在。所以,早前中央指出要抑制资产泡沫的重要意义就是要去杠杆,就是要抑制房地产的泡沫,否则无法让中国经济真正走上正轨。

樹不能長到天上。高杠杆必然帶來高風險,控制不好就會引發系統性金融危機,導致經濟負增長,甚至讓老百姓的儲蓄泡湯。也就是說,中國再不能以過度使用金融杠杆的方式推高資産價格,以此來保證GDP增長。房價是不可能漲到天上去的,中國房地産市場存在泡沫就得擠,否則就存在可能引發系統性金融危機的隱患。

信貸及稅收杠杆是最好的方式

要抑制房地産泡沫,最爲重要的方式就是讓房地産市場回歸居住的功能,去除房地産投機賺錢的功能。這是把握當前抑制房地産泡沫的關鍵所在。

如果中國的房地産市場生産的住房是給人居住的,主要是消費居住的功能,而不是當前人們熱衷的投機及賺錢功能,政府就得用住房交易稅、交易所得稅把住房的投資與消費的功能嚴格區分開來,並用住房稅收政策嚴格抑制住房投資炒作,而不是繼續沿用住房限購政策。

事實已經證明,地方政府出台的行政性限購政策對抑制房地産泡沫作用有限。因爲,只要購買住房可賺錢,投機炒作者就會想盡辦法突破這些限購政策,並讓一些城市的房價越是限購越是上漲得快。

另外,當前房地産泡沫膨脹很大程度上與過度擴張的信用政策有關。當住房的投機炒作資金利用金融市場過高杠杆、過低利率湧入房地産市場時,房價一定會被推高,房地産泡沫一定會被吹大。因此,在嚴格的稅收政策把住房的投機炒作與居住區分開的情況下,同樣要用信貸政策嚴格限制住房投機者湧入。比如,提高投機者按揭貸款的首付比例、貸款利率,並對他們做按揭貸款時的收入證明、還款能力等進行實質性審查。如果政府的信貸政策能夠在這些方面改進與完善,住房的投機炒作就會受到嚴厲遏制,房地産的泡沫也能夠在這過程中逐漸被擠出。

可以说,对于抑制房地产泡沫,信貸及稅收杠杆是最好的方式。如果不从这些方面入手,还是期望通过行政干预的方式来进行,所起到的作用肯定是十分有限的。

總之,抑制當前的資産泡沫,最爲重要的是抑制房地産泡沫,而抑制房地産泡沫就得通過信貸及稅收杠杆的方式,而不是通過限購等行政手段,這才是當前抑制資産泡沫的實質所在。可以這麽說,抑制了房地産泡沫,它將成爲中國經濟持續穩定增長的新起點。
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